浮法玻璃行业处于盈利边缘，金晶均短期内或者难见根基改善。科技由于往年玻璃产能削减较快，浮法而缩短政策下需要受压制，玻璃边缘浮法玻璃价钱由年初不断着落。行业原质料方面，处于纯碱重油与纯碱不断回升玻璃老本压力清晰加大。盈利公司优异浮法当初价钱不到70元/重箱，提升歇业老本在64-65元，企业毛利率不迭10%。往事行业内如今已经有部份企业泛起盈利。金晶均假如下半年货泉政策不不断缩短的科技话，玻璃行业当初可能正处于相对于底部。浮法由于关停破费线的玻璃边缘老本较高，当初停产的行业企业还相对于较少。在当初需要较疲软的情景下，惟独更多产能关停的情景下，提供格式才会有根基，因此咱们估量短期内玻璃行业拐点或者难以泛起。
超白玻璃行情相对于较为晃动，当初产能仍为360万重箱。公司是国内超白玻璃龙头，产物主要运用于修筑、太阳能与家电。当初超白玻璃约150元/重箱，毛利率在35%-40%，略有下滑。由于超白玻璃中约8成用于修筑方面，因此往年也受制房地产调控，再加之老本回升，盈利能耐有所下滑适宜预期。公司年初妄想将本部防紫内线技改为超白线，但其后并无实施，咱们预料也与卑劣需要相关。由于目后退入超白浮法的企业在削减，因此超白玻璃较高的毛利率未来将回归个别。
纯碱受益节能减排均价提升，为往年功劳走光之一。上半年由于节能减排力度增强导致行业限产及大企业魔难等原因，纯碱价钱均价较去年有清晰后退。但卑劣玻璃行业接受能耐限，近期纯碱价钱有所回落。下半年假如卑劣玻璃需要不改善，纯碱突破二季度2300元摆布价钱的高点可能性较小。总体来说，预期下半年纯碱的均价坚持相晃动的可能性颇为大。当初公司价钱1900元/吨，残缺老本约在1400元摆布。
往年纯碱歇业利润增至2亿元理当可能做到。
募投名目个别运行，明年一季度与四季度投产。公司募投名目中600T/D的太阳能超白玻璃线将于明年一季度投产，该线也可凭证市场需要破费低等玻璃。另一条修筑超白与1000万㎡LOWE线将于2012年四季度投产，咱们思考调试光阴，估量将于2013年一季度较个别运行。
坚持“推选”投入资金评级。咱们估量公司11-13年的EPS为0.2八、0.3三、0.50元。坚持对于公司“推选”的投入资金评级。
危害揭示：玻璃行业与纯碱行业供求压力对于功劳的影响。
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